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​场外期权案例分析

发布日期:2022-07-27 浏览次数:59848

背景:

在非洲猪瘟及猪周期影响下,为规避某地生猪现货价格下跌风险,保障当地养殖户收益,某保险公司于2021年8月与国元投资管理(上海)有限公司签订场外期权合作协议,约定开展生猪“保险+期货”项目,标的物为大连商品交易所生猪2201合约,期限1个月,保值价格17354.8元/吨,结算价格为保值期限内生猪期货2201合约每日收盘价与保值价格取低值,再将每日结算价取算术平均值,国元投资收取权利金705.12元/吨,保值数量为387.2吨。

产品设计:

收益分析

项目到期后计算结算价格,若结算价格低于17354.8元/吨时,国元投资管理(上海)有限公司以现金的形式向客户进行赔付,赔付金额=( 17354.8-结算价格)元/吨× 保值数量(吨)。例如若最终结算价格为16000元/吨,则客户共可获赔(17354.8 - 16000) 元/吨 × 387.2吨 = 52.457856万元。

如果最终生猪期货持续上涨未能赔付,客户于生猪场外期权最大亏损为全部权利金27.3万元。但由于现货价格与期货价格会有同向走势,期货上涨现货价格同样会上涨,只要现货价格上涨幅度超出所缴纳的权利金,客户的现货开始盈利,结合期权和现货来看,最终结果只是少赚了705.12元/吨。


产品效果:

尽可能加大赔付概率,规避风险的同时,保留现货盈利空间是通过期权规避风险的最大优势。