国元期货厚植“保险+期货”，提升五指山市胶农收入稳定性

发布日期：2023-10-20

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国元期货有限公司多年来厚植于“保险+期货”项目，深入贯彻党的二十大精神，积极践行中央一号文件的要求，以专业能力和风险控制能力，为广大农户提供符合当地特色资源的风险管理方案。

2023年8月，在上期所的引导与支持下，国元期货携手中国大地财险，于海南省五指山市顺利开展天然橡胶“保险+期货”试点项目，以较低的成本帮助农户规避价格风险，助力乡村高质量发展。

依地域之殊，谋风险之保障

五指山市曾为国家级贫困县，于2020年2月29日脱贫。地处海南岛中南部，融合热带季风和岛屿气候特点，年平均气温22度，热量丰富，降雨充沛，形成了理想的橡胶生长环境。

天然橡胶具备多重属性，既包括农产品、工业品属性，还涵盖了金融产品属性，因此，天然橡胶的价格容易受到自然天气、市场波动以及全球经济形势等多方面因素的影响。基于2023年割胶面积增长1-2%的现状，结合天气状况、树龄分布、单产情况等因素影响，预计明年的天然橡胶供应量将延续增长态势。8月，国内重卡和货车制造业回暖，轮胎开工率在经济景气度预期下波动震荡，但依然保持正常水平，需求提升空间有限。

总体而言，8月份天然橡胶基本面因素偏弱，但宏观政策存在不确定性。在天然橡胶市场价格跌宕起伏的行情下，胶农面临着巨大的挑战，迫切需要相关措施提升对自然和社会经济条件的适应能力。

据市场之势，稳价格之根基

国元期货采用“保险+期货”的模式为农户提供价格保障。由农户向保险公司购买价格保险，保险公司向国元期货购买场外期权作为再保险，转移价格风险，最后国元期货的风险管理团队在期货市场上对冲交易，将风险分散到整个市场。项目到期后，国元期货向保险公司支付理赔清算款，保险公司全额赔付给农户。

本次项目中上期所作为项目的资金支持方，全额支持该橡胶“保险+期货”项目保费，并且对项目全程进行监督。8月，国元期货期权研究团队回溯品种价格、波动率等数据，认为天然橡胶盘面价格已处于合理位置，按照市场价格销售橡胶，农户可以获得不错的利润，此时购买看跌期权，可以在市场价格下跌时锁定利润，在市场上涨时享受现货增值的收益。根据对农户需求的深入探讨和反复沟通，国元期货为农户设计了触价锁赔增强亚式看跌+向上敲出固定收益的期权方案，承保货值2653万元，覆盖种植面积29000多亩，惠及农户1700余户，为农户规避价格风险，增厚种植收益。根据此方案，在期限内，如果未来价格下跌，策略将过滤掉不利价格，给予农户丰厚的赔付额；如果未来价格上涨超过敲出价格，立即敲出，期权端避免过低的赔付水平，现货端农户仍可以高价销售橡胶，即在期货市场、现货市场农户均可获取稳定收益。

项目开展期间，橡胶价格出现上涨，经过国元期货与农户和保险公司沟通，场外期权于9月份提前结束，赔付额122万元，赔付率86.52%，充分保障了农户的种植收益。同时，农户在现货市场将橡胶以高价出售，不仅实现了额外的收益，还有效提升了经济收入水平。

场外期权作为一种金融衍生工具，其灵活的特点意味着可以根据当地的特色资源来进行设计，调整具体要素，以降低资金成本及风险偏好，充分匹配农户的风险管理需求，应对变化莫测的自然和社会市场环境，提高农户对天然橡胶的把控能力，推进农业农村高质量发展。

以专业之服务，促乡村之振兴

国元期货自2017年至2020年曾连续四年于五指山市开展橡胶“保险+期货”项目，国元投资管理作为国元期货的全资子公司，曾获得天然橡胶“保险+期货”扶贫试点二等奖，2022年度上期综合业务平台“优秀交易商”，2022年20号胶期货“丰羽行动”试点项目优秀服务奖，在天然橡胶的期货市场和现货市场均具有丰富的经验。

未来，国元期货将继续厚植于“保险+期货”，基于农业产业特性，结合当地特色资源挖掘发展潜力，加强期权结构方案的创新能力，将场外期权深入嵌合到农产品，打通农产品产业链，提升农业现代化水平。同时，国元期货将进一步加强党建共建与业务融合，注重沟通交流，深化与农村党组织的联系，熟悉掌握当地基本情况和农村发展痛点难点以及矛盾点，为农产品的风险管理提供优质的工具，增强农民收入的稳定性，更好地服务乡村建设。

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